馮艷成
2025年第1季度，焦煤、焦炭?jī)r(jià)格整體延續(xù)去年第4季度以來的震蕩下行走勢(shì)。截至第1季度末，“雙焦”主力合約價(jià)格季度跌幅超13%，絕對(duì)價(jià)格創(chuàng)近8年來新低。現(xiàn)貨方面，自2024年10月下旬以來，焦炭現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格已連續(xù)下跌11輪（春節(jié)后下跌4輪），累計(jì)跌幅為550元/噸～605元/噸；焦煤現(xiàn)貨價(jià)格同樣下跌超500元/噸。
焦煤、焦炭?jī)r(jià)格震蕩下行，核心驅(qū)動(dòng)因素在于供需失衡的持續(xù)深化及成本端支撐的弱化。焦炭自身供應(yīng)能力較為充足。目前國(guó)內(nèi)焦化產(chǎn)能處于相對(duì)過剩狀態(tài)，對(duì)焦炭?jī)r(jià)格存在壓制。下游需求表現(xiàn)仍低迷。在需求負(fù)反饋的持續(xù)傳導(dǎo)下，鋼鐵企業(yè)持續(xù)采取按需采購(gòu)策略，焦炭等爐料需求回落，難以給焦炭?jī)r(jià)格提供向上的驅(qū)動(dòng)力。此外，原料焦煤成本下降形成拖累。2024年第4季度以來，國(guó)內(nèi)煤礦生產(chǎn)率恢復(fù)到較高水平，焦煤日均產(chǎn)量同比增幅近10%，且焦煤總體進(jìn)口量創(chuàng)新高，高產(chǎn)量疊加高進(jìn)口量促使焦煤整體供應(yīng)趨于寬松，煤礦、洗煤廠、港口等供應(yīng)環(huán)節(jié)的焦煤庫(kù)存量持續(xù)攀升。在此壓力下，焦煤價(jià)格連創(chuàng)新低，拖累焦炭等下游產(chǎn)品價(jià)格下行。
國(guó)內(nèi)焦煤產(chǎn)量穩(wěn)步增加
今年第1季度，國(guó)內(nèi)煤礦生產(chǎn)率顯著提升，原煤產(chǎn)量增速加快。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1月—2月份，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)原煤產(chǎn)量為7.7億噸，同比增長(zhǎng)7.7%，增速比2024年12月份提高3.5個(gè)百分點(diǎn)。其中，山西省煤礦生產(chǎn)相對(duì)順暢，原煤產(chǎn)量增速最快，1月—2月份累計(jì)同比增幅達(dá)20.3%。今年第1季度煉焦精煤產(chǎn)量同樣呈現(xiàn)同比增加趨勢(shì)。數(shù)據(jù)顯示，523家煉焦煤礦第1季度日均精煤產(chǎn)量為72.2萬噸，較去年同期增加4.5萬噸，增幅為6.6%。
政策方面，國(guó)內(nèi)煤炭生產(chǎn)的總體思路依然是穩(wěn)產(chǎn)穩(wěn)供，強(qiáng)化供應(yīng)保障能力。由于煤價(jià)的持續(xù)下行，市場(chǎng)出現(xiàn)呼吁煤礦合理控制產(chǎn)能釋放、維護(hù)生產(chǎn)供需平衡等聲音。但目前來看，多數(shù)煤礦仍保有一定利潤(rùn)空間，另外若進(jìn)行減產(chǎn)，噸煤成本可能會(huì)增加，因此，在存在利潤(rùn)空間時(shí)，若沒有較嚴(yán)的安全生產(chǎn)整治或環(huán)保相關(guān)的政策限制，煤礦自主減產(chǎn)的意愿相對(duì)較低。第2季度焦煤也將步入階段性的需求旺季，預(yù)計(jì)供應(yīng)將維持穩(wěn)步增加態(tài)勢(shì)。
第2季度焦煤進(jìn)口存在減量預(yù)期
海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，焦煤總體進(jìn)口形勢(shì)良好，今年1月—2月份我國(guó)累計(jì)進(jìn)口煉焦煤1884.55萬噸，同比增加95.6萬噸，增幅為5.34%。其中，從蒙古國(guó)進(jìn)口煉焦煤644.3萬噸，同比下降215.4萬噸，降幅為25.1%。2024年我國(guó)自蒙古國(guó)進(jìn)口焦煤量創(chuàng)歷史新高，高通關(guān)量導(dǎo)致口岸監(jiān)管區(qū)庫(kù)存壓力不斷攀升。為了緩解壓力，今年第1季度甘其毛都口岸累計(jì)通關(guān)量同比下降11.2%，促使蒙古國(guó)焦煤整體進(jìn)口量下降。
目前監(jiān)管區(qū)口岸庫(kù)存依然維持在400萬噸左右的高位，另外海運(yùn)煤的進(jìn)口增量致使市場(chǎng)對(duì)蒙煤的拉運(yùn)節(jié)奏減緩，對(duì)蒙煤通關(guān)效率形成制約。海運(yùn)煤方面，去年下半年以來，我國(guó)海運(yùn)焦煤進(jìn)口量顯著增加，以美國(guó)煤、澳大利亞煤為主，促使國(guó)內(nèi)沿海港口庫(kù)存持續(xù)攀升。今年1月—2月份延續(xù)前期進(jìn)口形勢(shì)，進(jìn)口量仍保持相對(duì)高位。其中，俄羅斯焦煤進(jìn)口量為528.96萬噸，同比增加29%；美國(guó)焦煤進(jìn)口量為262.49萬噸，同比增加85.91%；加拿大焦煤進(jìn)口量為210.61萬噸，同比增加53.36%。
今年美國(guó)貿(mào)易保護(hù)主義抬頭、關(guān)稅政策擾動(dòng)加劇，促使貿(mào)易摩擦升級(jí)，我國(guó)出臺(tái)一系列反制措施，將顯著抬升美國(guó)煤炭進(jìn)口成本，預(yù)計(jì)自美國(guó)進(jìn)口焦煤縮量將在第2季度數(shù)據(jù)上體現(xiàn)。
總體來看，第1季度我國(guó)焦煤供應(yīng)能力保持較高水平，促使焦煤供應(yīng)趨于寬松，庫(kù)存壓力增大，價(jià)格重心持續(xù)下移。從第2季度來看，國(guó)內(nèi)煤礦生產(chǎn)有望維持平穩(wěn)，海運(yùn)煤進(jìn)口或受關(guān)稅等因素沖擊，總體供應(yīng)存在邊際收縮預(yù)期。
焦化企業(yè)小幅虧損，缺乏提產(chǎn)積極性
焦價(jià)連續(xù)下跌11輪后，焦化企業(yè)多數(shù)處于虧損狀態(tài)。不過由于成本端的讓利，焦企虧損程度相對(duì)有限，目前焦化行業(yè)平均噸焦虧損約50元。由于利潤(rùn)不佳，焦企生產(chǎn)積極性一般，3月份焦化產(chǎn)能利用率最低下滑至70%左右，此后隨著鋼廠高爐開工率回升而回升，目前為72%左右。月度產(chǎn)量數(shù)據(jù)顯示，1月—2月份，我國(guó)焦炭累計(jì)產(chǎn)量為8190萬噸，同比小幅增加1.88%。
鐵水產(chǎn)量存回升空間，需關(guān)注下游承接力
從需求端來看，今年五大品種鋼材總庫(kù)存高點(diǎn)低于往年同期，且近期已步入去庫(kù)存周期，體現(xiàn)出春季階段需求正逐步復(fù)蘇。從利潤(rùn)角度來看，第1季度鋼鐵市場(chǎng)盈利面保持在5成左右，好于去年同期，總體生產(chǎn)積極性尚可，高爐日均鐵水產(chǎn)量為229萬噸左右，同比增加7萬噸。4月初，日均鐵水產(chǎn)量為238萬噸，同比增加15萬噸。
從往年情況來看，第2季度鐵水產(chǎn)量通常處于持續(xù)提升趨勢(shì)，總體利好焦炭等爐料需求，但需關(guān)注高鐵水情況下，下游需求能否消化增加的鋼材產(chǎn)量。政策方面，3月份國(guó)家發(fā)展改革委發(fā)布《關(guān)于2024年國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展計(jì)劃執(zhí)行情況與2025年國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展計(jì)劃草案的報(bào)告》，其中提到了“持續(xù)實(shí)施粗鋼產(chǎn)量調(diào)控，推動(dòng)鋼鐵產(chǎn)業(yè)減量重組”。據(jù)了解，這是2020年以來首次在國(guó)家發(fā)展改革委報(bào)告中明確提出“粗鋼產(chǎn)量調(diào)控”“減量重組”，中長(zhǎng)期對(duì)原料需求不利。
總體來看，2025年第2季度，預(yù)計(jì)“雙焦”供需關(guān)系偏寬松的格局難有改變，偏高的庫(kù)存對(duì)價(jià)格仍有壓力。短期注意剛性需求回升持續(xù)性、焦煤進(jìn)口端減量預(yù)期的兌現(xiàn)以及市場(chǎng)低迷情緒的修復(fù)，不排除帶動(dòng)煤價(jià)出現(xiàn)階段性反彈的可能性。中長(zhǎng)期來看，受總體偏弱的供需面拖累，焦煤、焦炭?jī)r(jià)格缺乏持續(xù)上行驅(qū)動(dòng)，同時(shí)需關(guān)注國(guó)際貿(mào)易摩擦的影響。
《中國(guó)冶金報(bào)》（2025年04月10日 03版三版）
