陳克新
今年上半年，國內(nèi)鋼材市場出現(xiàn)了一些趨勢性因素，對基本面造成較大影響。這些因素既是今年上半年鋼材市場基本面的重要影響因子，又是下半年市場行情走勢的關鍵變量，主要表現(xiàn)在5個方面：
一是制造業(yè)供需兩端向好運行。最新發(fā)布的6月份中國制造業(yè)PMI（采購經(jīng)理指數(shù)）為49.7%，環(huán)比上升0.2個百分點，連續(xù)2個月回升。其中，生產(chǎn)指數(shù)為51%，環(huán)比上升0.3個百分點；新訂單指數(shù)為50.2%，環(huán)比上升0.4個百分點。這兩個指數(shù)均處于擴張區(qū)間，顯示出我國制造業(yè)供需兩端向好運行，制造業(yè)用鋼需求也呈現(xiàn)谷底回升態(tài)勢。
今年初以來的制造業(yè)呈現(xiàn)淡季不淡特征，是一系列增量政策發(fā)力顯效的結果。進入下半年，我國經(jīng)濟發(fā)展的重點將是在“穩(wěn)外”的同時，以更大力度“強內(nèi)”，包括增發(fā)專項債、繼續(xù)推動“兩新”“兩重”、開展城市更新等。隨著更多政策“組合拳”落地，后期制造業(yè)供需兩端有望保持穩(wěn)中有增的局面，從而帶動更多制造業(yè)用鋼需求釋放。
二是美聯(lián)儲降息預期普遍樂觀。一段時間以來，因美國高關稅政策產(chǎn)生的經(jīng)濟前景不確定性增強和通貨膨脹預期影響，美聯(lián)儲在利率政策方面按兵不動，但這種情況可能很快會改變。近期，美聯(lián)儲主席鮑威爾公開表示，絕大多數(shù)美聯(lián)儲委員預計今年晚些時候會降息。當前，國際市場對美聯(lián)儲降息預期普遍樂觀，主流觀點認為美聯(lián)儲將于今年9月份重啟降息；高盛預計美聯(lián)儲將在今年下半年降息3次，每次降息25個基點；摩根士丹利預計美聯(lián)儲將在2026年降息7次。
如果美聯(lián)儲重啟降息，結合世界其他主要國家央行降息落地，勢必使得全球貨幣供應趨向?qū)捤桑欣跀U大投資與消費需求，從而改善我國鋼材出口環(huán)境。美聯(lián)儲持續(xù)降息也將帶動我國央行采取一定應對措施，為促進經(jīng)濟增長提供充裕的流動性保障，從而帶動更多國內(nèi)鋼材需求釋放。
三是美元匯率貶值趨向明顯。今年上半年，美元匯率出現(xiàn)較大幅度貶值。7月1日，美元指數(shù)跌至96.50點下方，達到2022年2月下旬以來的最低水平，上一次出現(xiàn)如此大幅度的貶值還是在1973年。而美國剛通過的“大而美”法案，因其大規(guī)模減稅與增發(fā)國債、擴大財政赤字等，增加了市場對美元前景的擔憂。有觀點認為，該法案將在未來10年導致3萬億美元的財政赤字，需要通過更多融資和借款來完成。疊加美聯(lián)儲重啟降息，美元匯率進一步貶值的壓力將有增無減，預計今年下半年美元匯率繼續(xù)貶值。這會改變?nèi)蛸Y金流向，大量資金將從美國流出，轉(zhuǎn)而進入黃金、大宗商品等領域，也會進入像中國這樣經(jīng)濟前景穩(wěn)定向好的投資領域。此外，美元匯率貶值引發(fā)的避險情緒會使得部分資金流入發(fā)展中國家。這些國家的經(jīng)濟增長將產(chǎn)生旺盛的鋼材需求，有利于我國鋼材出口。
四是中美貿(mào)易關系趨向改善。自美國總統(tǒng)特朗普上臺以來，美國對中國發(fā)起的“關稅戰(zhàn)”明顯升級，一度將中國輸美商品關稅提高至前所未有的高度。就在不久前，美國還宣布對多種鋼制家用電器加征50%的關稅。但綜合來看，尤其是受美國方面影響，美國“關稅戰(zhàn)”力度將逐漸減小，大概率不會進一步升級。后期中美貿(mào)易關系趨勢性改善將對我國鋼材市場基本面產(chǎn)生利好影響。6月份中國制造業(yè)PMI分項指數(shù)中，新出口訂單指數(shù)為47.7%，環(huán)比上升0.2個百分點，連續(xù)2個月上升。這表明出口企業(yè)對未來貿(mào)易預期轉(zhuǎn)好，看好出口市場。
五是房地產(chǎn)行業(yè)趨勢性改善。當前，在主要涉鋼指標中，房地產(chǎn)開發(fā)投資同比下降局面未有明顯改善，其他相關數(shù)據(jù)顯示出極大的增長韌性，甚至一些指標呈現(xiàn)強勁增長態(tài)勢。數(shù)據(jù)顯示，今年前5個月，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資同比下降10.7%，是現(xiàn)階段拖累鋼材需求增長的最大因素。但在國家層面促進房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)的相關政策措施推動下，各地不斷出臺房地產(chǎn)調(diào)控優(yōu)化措施，部分城市減少或完全取消限購，持續(xù)降低購房成本，推動房地產(chǎn)銷售修復，土地投資熱度回升，開始呈現(xiàn)趨勢性回暖局面。
中指研究院數(shù)據(jù)顯示，截至6月25日，全國重點城市新建商品住宅網(wǎng)簽成交面積同比有所增長，其中廣東深圳同比增幅超30%。二手房市場方面，北京、上海、四川成都二手房成交套數(shù)同比平均增長超20%。同時，住房銷售價格也在上漲，尤其是新房表現(xiàn)較為突出。百城價格指數(shù)顯示，5月份全國100個城市新建住宅平均價格為16815元/平方米，環(huán)比上漲0.3%，同比上漲2.56%。不久前召開的國務院常務會議提出，要以更大力度推動房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)。筆者預計，各地今后將圍繞取消限購與降低購房成本，出臺更多房地產(chǎn)調(diào)控優(yōu)化措施，助力房地產(chǎn)市場銷售與開發(fā)投資企穩(wěn)，從而帶動房地產(chǎn)用鋼需求改善。
需要提醒的是，當前鋼材市場依然呈現(xiàn)供強需弱局面，市場最大壓力仍來自供給端，鋼鐵企業(yè)仍要繼續(xù)積極控產(chǎn)、防止“內(nèi)卷”。
