周小桐
近期，國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)有這樣幾個(gè)結(jié)構(gòu)性矛盾：鐵水日均產(chǎn)量維持高位，與鋼鐵企業(yè)盈利收縮形成矛盾；房地產(chǎn)用鋼需求低迷，與制造業(yè)細(xì)分領(lǐng)域用鋼需求回暖形成反差；鋼材出口亦延續(xù)“以?xún)r(jià)換量”的階段性特征。
從供給層面來(lái)看，今年前9個(gè)月，我國(guó)粗鋼產(chǎn)量同比溫和下降，但區(qū)域減產(chǎn)分化態(tài)勢(shì)加劇。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，9月份，我國(guó)粗鋼產(chǎn)量達(dá)到7349萬(wàn)噸，同比下降4.6%。前9個(gè)月，我國(guó)粗鋼產(chǎn)量累計(jì)達(dá)到74624.9萬(wàn)噸，同比下降2.9%。從地方數(shù)據(jù)來(lái)看，前9個(gè)月，河北以15454.80萬(wàn)噸的粗鋼產(chǎn)量位列第一；江蘇以9001.85萬(wàn)噸的粗鋼產(chǎn)量排在第二位；山東粗鋼產(chǎn)量達(dá)到5265.25萬(wàn)噸，排在第三位。總體來(lái)看，前9個(gè)月，大多數(shù)地方粗鋼產(chǎn)量同比下降，其中河北、廣西、山東三地產(chǎn)量下降最為明顯，減量均超過(guò)300萬(wàn)噸；江蘇、山西、湖北、河南、江西、湖南、天津、陜西等地粗鋼減量也在100萬(wàn)噸以上。
筆者認(rèn)為，前9個(gè)月我國(guó)粗鋼產(chǎn)量同比下降，是政策調(diào)控、需求分化、行業(yè)轉(zhuǎn)型三重因素共同作用的結(jié)果。雖然河北、江蘇、山東粗鋼產(chǎn)量維持在前三位，但三地粗鋼產(chǎn)量均有明顯下降。隨著冬季的到來(lái)，北方地區(qū)將面臨采暖季限產(chǎn)壓力，這將對(duì)區(qū)域鋼鐵企業(yè)生產(chǎn)造成一定影響，或面臨比其他地區(qū)更大的減產(chǎn)壓力。
然而，在鋼鐵企業(yè)盈利承壓、下游需求仍偏弱的雙重壓力下，部分鋼鐵企業(yè)并未收縮生產(chǎn)規(guī)模，主動(dòng)減產(chǎn)意愿不足，反而維持較高生產(chǎn)強(qiáng)度，推動(dòng)鋼材市場(chǎng)形成“高產(chǎn)量、弱盈利”格局。據(jù)上海鋼聯(lián)統(tǒng)計(jì)，截至10月24日，247家樣本鋼鐵企業(yè)鐵水日均產(chǎn)量達(dá)到239.9萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.85萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)5.54萬(wàn)噸；樣本鋼鐵企業(yè)高爐開(kāi)工率為84.71%，環(huán)比增長(zhǎng)0.26%，同比增長(zhǎng)2.57%；樣本鋼鐵企業(yè)盈利面為47.62%，環(huán)比下降10.39%，同比下降17.32%。從近5年的數(shù)據(jù)可以看出，當(dāng)前鋼鐵企業(yè)鐵水日均產(chǎn)量處于高位水平。
庫(kù)存方面，國(guó)慶節(jié)假期后，生產(chǎn)端快速恢復(fù)，受需求釋放節(jié)奏滯后影響，五大品種鋼材庫(kù)存大幅增長(zhǎng)，鋼企庫(kù)存、社會(huì)庫(kù)存均出現(xiàn)增長(zhǎng)。從近期數(shù)據(jù)來(lái)看，最新2周鋼材庫(kù)存總量有所下降，但螺紋鋼、線材、熱軋卷板庫(kù)存仍大于去年同期。
雖然盈利面承壓可能會(huì)對(duì)部分鋼鐵企業(yè)形成倒逼作用，不排除后續(xù)有被動(dòng)減產(chǎn)的可能，但就近期鋼鐵企業(yè)檢修計(jì)劃來(lái)看，市場(chǎng)整體減產(chǎn)力度或有限，供給壓力未能得到有效緩解。筆者認(rèn)為，這一現(xiàn)象背后既與部分鋼鐵企業(yè)為維持市場(chǎng)份額、攤薄固定成本的經(jīng)營(yíng)策略相關(guān)，又反映出在當(dāng)前供需失衡的背景下，鋼鐵企業(yè)減產(chǎn)博弈的復(fù)雜性，預(yù)計(jì)短期內(nèi)供給端延續(xù)高位運(yùn)行態(tài)勢(shì)。
綜合來(lái)看，近期，在宏觀回暖的刺激下，鋼材價(jià)格開(kāi)始小幅反彈。鐵水產(chǎn)量維持高位，鋼材庫(kù)存高企，預(yù)示著第4季度被動(dòng)減產(chǎn)概率加大，下一步要重點(diǎn)關(guān)注采暖季限產(chǎn)情況。
